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亿万富豪与美国直销公司的三年生物化战

作者: admin 时间: 2018-12-31 10:09 点击: 223次

  德斯·沃尔什认为,理查德的演示“毫偶然义”。“俱乐部的美妙之处在于,你能够进来,坐在角落里,本身亲眼看看。当你看到了警官、消防员、社区里的理发师,还有邻近社区带着孩子走进来的妈妈们……她就会清新,她说的不是真的。”

  “吾对阿克曼这家伙有点晓畅。”卡尔·伊坎对CNBC的主办人斯科特·瓦普内尔(Scott Wapner)说。当时是在2013年1月末,这位著名的激进投资人在CNBC的《快钱半幼时报道》(Fast Money Halftime Report)上做电话采访时说的。据报道,他买进了幼批的康宝莱股权。他发言时,阿克曼也在线上。

  康宝莱的首席实走官迈克尔·约翰逊,今年8月摄于康宝莱的洛杉矶总部。2003年,他从迪士尼添盟到公司。他在迪士尼主管国际业务。

 

  关于这场旷日持久的搏斗,一致都要回溯到2012年12月19日星期三的下昼。

  多兰·安德里的录像是在2003年制作的,比阿克曼的演示会早9年。但是后来,首席实走官约翰逊最先弱化这些宣传,自愿吐露公司支付给出售人员的平均总薪酬,并且请求在收入宣传当中添入公司的免责声明(起码在美国这么做了)。(阿克曼称,公司的平均总收入存在误导性。美国联邦贸易委员会并不强制这类吐露,也不请求这类数据的详细性。强制多级营销公司标准化吐露的规定曾经在2006年挑出来过,但是美国联邦贸易委员会在多级营销走业的指斥眼前作废了这个思想。)

  即便有切实存在的、对于康宝莱的疑心,阿克曼的政治顾问们的走为看上去照样像是标准的“草根营销”,他们把主顾的走动计划搞得很像是一场草根活动。可是,在卖空的大背景下,这栽做法最先变得像证券欺骗。美国证券交易委员会规定,倘若对你正在交易的企业有所主张,却假借他人的名义将之公布出来,这就能够组成市场操纵,即便你认为这些主张是切实的。

  阿克曼从一最先就添以阻截。2013年8月终,他给这家会计师事务所写了一封52页的信件,挑出康宝莱在会计方面的10类能够称为舛讹的做法,以及数个湮没的与普华永道的冲突。在后续的与会计师的9次疏导当中的一次,阿克曼指出:“让吾们不要忘了,安达信(Arthur Anderson)由于自以为委婉地允诺了坦然公司(Enron)的业绩,就被毁失踪了,不管冤照样不冤。同样,吾认为,历史将会对普华永道在这一主要事务上的态度做出判决。”

  伦敦恰巧是两家公司审计做事的签约相符伙人:一家是斯凯奇(Skechers),另外一家正是康宝莱。据说,固然毕马威异国理由自夸公司的报外有任何舛讹,但是伦敦的走为意味着,它必须撤销对两家公司数年的财务数据的允诺。

  “你看,这切实太神了。”安德里接着说。“当吾走下法拉利(Ferrari)、宾利(Bentley)之类的车,人们说:‘这家伙靠什么为生?’吾说:‘吾是康宝莱的自力出售员。’人们十足惊呆了。”

  阿克曼在4月发首了反击。他在一次会议上称,康宝莱的高管们“已经或是正在招募本身的作凶辩护律师”。康宝莱对这个说法坚决否认。公司的律师又给美国证券交易委员会发了另外一封信件,控告阿克曼搞市场操纵—这是它的第三次控告了。不过,公司同时还于5月发布公告,声称联邦检察官在不久前向公司、某些出售人员和与它们的商业实践相关的其他人寻觅信休。

  金字塔式计划的关键特征是:向出售人员挑供奖励。

  对于阿克曼来说,改善这家公司并不是现在标。他的现在标是损坏它。因此,对他而言,所有的这些幼胜利添首来却是战败:他亏失踪了许多钱,也丢了脸。

  在CNBC报道后的当天,阿克曼展现了以前异国人见过的“公开做空”。公开做空是一栽相等稀奇的冒险策略,投资者不光在押宝股票下跌(称为卖空),而且还要公开宣布他这么做,同时表明因为。这一次,阿克曼在位于曼哈顿中城(Midtown Manhattan)的安盛公平中间(AXA Equitable Center)的500人礼堂做了一次长达3.5幼时的网络直播演示会,展出了342张图片。他说,这家公司是“全世界有史以来运作得最好的金字塔式计划”。他清晰外示,期待股票不光下跌,而且归零。倘若押宝成功,他将把幼我利润捐给慈善活动,由于他认为,从一家如此邪凶的公司身上赚取的任何收入都是“怃恤金”。

  对于有些人认为,康宝莱是由于国内市场饱和才拼命向海外膨胀,公司的回答很浅易:并非如此。

  吾们自夸,这个案例一定会引首学者、政策制定者和监管者的有趣,相关钻研和商议将跨越走业、国家的边界,成为又一个值得记取的商业经典。(文末配有康宝莱标志性事件时间轴)

  受害者在那里?

  沃尔什随后还挑供了消耗者需求的证据,并且断定商机切实存在。

  投资者自然会疑心公司委托的任何调查。一位永远的大投资者告诉吾,他做过一次高数据点的随机化全盲调查,挑了各栽各样的题目。他说,终局与康宝莱所说的基原形符。他评论道:“你说什么都走。你能够认为股价过高,也能够说它不是一个好的商机。但要说它异国产品,那是不能够的。”

  还未必机的题目。阿克曼在以前终结之前的11天做了演示会。当时对冲基金以前的头寸根据市价计值。他的经理的费用将依据这些数字来计算,因此,他从大量康宝莱头寸当中赚到的暂时纸面利润将袒护他在2012年乏善可陈的业绩。由于此后为长假,康宝莱已经不能够在那一年做出回答。在这栽情况之下,阿克曼的“不计幼我利润”的说法让一些人觉得他并不诚信。

  阿克曼在2012年12月20日的演示会引发了极大的扰动。相关康宝莱的许多事情都值得疑心。尽管阿克曼的听多基本异国听说过康宝莱的主打产品1号配方,可是,该产品却在上一年创下了18亿美元的出售纪录,超过了棕榄(Palmolive)和高乐氏(Clorox)两个品牌的出售额总和,仅仅落后于嘉宝(Gerber)。

  对于康宝莱来说,伊坎与他的370亿美元的做多渠道伊坎企业公司(Icahn Enterprises)的声援,是反转性的变化。与此同时,阿克曼无视伊坎的介入,说这是出于幼我恩仇,是暂时的冲动,称伊坎是一位“浅易粗糙”的投资者。

  收官战

  阿克曼接着说:“西班牙裔学会说:‘好,吾们能够通太甚会来帮你寻觅受害者。’吾们给了他们一笔钱,特意用于配备必要的人员,协助齐集受害者。”他推想,这笔钱答该是13万美元。后来,出于同样的现在标,他又拿出了一些钱,直接给了本地的结构。他拒绝推想出钱总额。与此同时,他还聘用了一批政治顾问,在添利福尼亚州、康涅狄格州、伊利诺伊州、马萨诸塞州、内华达州、新墨西哥州和纽约州寻觅受害者,并相关各州的总检察长和其他官员。

  在吾与康宝莱的首席实走官约翰逊交谈时,他一再跟吾换着说法讲下面这个句子:“吾在2003年上任时,康宝莱是一家卖营养品的多级营销公司。现在,它是一家用多级营销行为出售渠道的营养品公司。”

  “(康宝莱)他们在忽悠穷人把钱投在假造的商机上。”将近三年来,对冲基金大佬比尔·阿克曼一向在竭力扳倒这家生意业务额达到50亿美元的营养品巨头;而康宝莱(Herbalife)首席实走官迈克尔·约翰逊则指斥,“他想彻底毁失踪吾,毁失踪公司。他以为本身是谁?”

  听命阿克曼的计算,达到“总裁团队”优等的机率矮于0.04%,即便达到这优等别,每年的中位总收入也仅有33.7万美元,根本不能够声援多兰·安德里的生活手段。

  吾们在他位于曼哈顿中城一座大楼42层的办公室里交谈。从这里,能够看到纽约中间公园(Central Park)的全景。东边有一座居民楼,他不久前花了9,250万美元,买下了该楼的顶层复式公寓。他曾经说过,这只是他的一项投资,由于他认为这套房子的价值被矮估了。在会议室的一角,摆放着一件令人印象深切的祝贺品:一个火箭动力的弹射座椅,曾经在20世纪50年代奉陪过一架堪培拉(Canberra)核抨击轰炸机的飞走员。它令人想首了对冲基金经理的一项关键技能:清新何时退出。

  阿克曼对吾说:“监管机构指出,他们重点查办的是存在受害者的案件。吾们想跟受害者交谈。”

  阿克曼雇佣游说人员,挑醒社区结构所谓的康宝莱的危急性,还向这些社区结构挑供资金,寻觅受害人,让他们与管理部分取得相关。他的马仔开设网站,散发广告,张贴报告,竖立炎线电话。他们探访康宝莱的前员工和出售人员,寻觅揭发者。他们游说非结余机构、伤时感事的公民和政客,其中包括三位国会议员和一位参议员,给美国联邦贸易委员会和起码七位州总检察长写信。未必候,写信人甚至不清新,这些活动是一位对冲基金经理在幕后精心操纵的。

  康宝莱的首席财务官德西蒙说,公司期待签定暂时性的信贷安排,直到美国联邦贸易委员会休止调查。到当时,公司就能够商谈更添有利的条款。他说:“倘若银走想抽身,它们在3月就这以这么做,并且拿到全额资金。相背,所有的10家银走—添上一家新成员—相反允诺将制定展期。它是对公司很主要的一张信任票。”

  公司曾经委托两位纪录片制片人,拍摄一部相关营养俱乐部的视频,这是公司答对美国联邦贸易委员会的问询的对策之一。这部视频长达1幼时,之前从未公布过,讲述了在迈阿密、纽约、洛杉矶的9家俱乐部的所有者和会员。康宝莱称,它向纪录片拍摄者挑供一份每个城市30家俱乐部的名单,让他们自走选择。影片外现了心怀感激的主顾,减肥转折了他们的生活,他们因此而心存感谢;还有经营俱乐部的精英员工,他们来自于多个栽族,感谢康宝莱给了他们另外一个值得傲岸的选择,让他们不消再去洗盘子或是清扫别人的公寓。人们不光一次感谢康宝莱拯救了他们的生活。

  但不管怎么说,普华永道照样在12月再次允诺了康宝莱公司的财务数据。

  到现在为止,今年的形势赓续对康宝莱有利。在2015年第一季度,公司再次拿出了时兴的数字。接着,《华尔街日报》在3月和4月报道,曼哈顿的联邦检察官约谈了潘兴广场基金的几位外包人,调查他们在面对州检察长时,以及在与阿克曼的康宝莱中国题目演示会相关的钻研中所做的一些能够是子虚的声明。

  在艾因霍恩于上一年5月挑出题目之后,公司让一家著名的公司调查机构Lieberman Research Worldwide实走了两项面向2,000人的调查。两项调查得出了几乎相通的终局,在前三个月里,有将近600万的美国家庭操纵了康宝莱的产品,其中90%的家庭“在营销网络之外”,也就是说,这些家庭里异国公司的出售人员。(网络外消耗者的采购是消耗者需求的最好证据,由于他们异国始末购买转折薪酬计划的意愿。)

而原形是,即便是直销企业,身后往往也都陪同着传销的魅影,对于一些直销企业涉嫌传销的报道与控告永远存在。

  在演示会进走了两个幼时之后,阿克曼挑到了本身家族的微贱侨民史,最先哽咽首来。擦去泪水,他说:“吾是这个国家的庞大受好者,对偏差?迈克尔·约翰逊是侵占者,对偏差?这是一家作凶的企业,对偏差?吾期待你在听吾说,迈克尔。现在是关闭这家公司的时候了。”

  吾们现在清新,就在阿克曼于2012年做演示会的当天,伊坎便最先配置了幼批的康宝莱做多头寸。两人吵架之后三天,伊坎又买入了。买入量大了许多。在2月中旬,他宣布已经持有公司将近13%的股票。

  因此,他最先寻觅受害者。他接着说:“题目在于,拉美裔社区对和一位对冲基金经理交谈不感有趣。”因此,他招聘了有政治相关的顾问,让他们挨近社区结构,比如纽约的西班牙裔学会(Hispanic Federation)。

  伊坎还爆料说,他本身由于一段长达10年的争端,与阿克曼打了9年的官司。阿克曼末了占了优势,赢了900万美元。

  阿克曼引人注现在标成功表清新他本身。但是他也有能够战败。他的第一家基金Gotham Partners在2002年下半年被迫突然歇业,因为是几笔投资的起伏性不及,在遭遇了数次赎回之后,他再也缓不过劲来了。他对Borders、彭尼(J.C. Penney)和塔吉特(Target)的投资都蒙受了庞大折本。特意用于投资塔吉特的一只基金一度亏损了90%的价值。风险管理并不是他的强项。

  倘若价值数以千美元计的产品堆积在出售人员的车库里,他们能够意气消沉,行使公司的回购政策。但是,产品的回购率很矮,在迈克尔·约翰逊任职期间还一向在降低。在约翰逊来到公司之前的2002年,回购率为2.4%,到2012年阿克曼发首走动时已经降到了0.35%,2014年为0.04%。

  除了美国最能干的一位投资者对康宝莱外现出了信心,伊坎的介入还对阿克曼组成了技术性的危急:轧空。

  康宝莱招致如此的死路恨,能够让人觉得有些稀奇。公司位于洛杉矶,不生产香烟,不卖酒精,不搞赌场,也不排放污浊物。它是一家有35年历史的营养品公司,拥有8,000名员工,在91个国家出售5,300栽产品,包括减肥蛋白粉、维生素、运功功能饮料和一栽护肤系列产品。

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  理查德的钻研让人担心。但要命的是,阿克曼太甚炒作了它,期待它能够带来“致命抨击”。这下很清晰,切实的证据异国展现,股价马上再次上扬,当天大涨25%,为66.77美元,创下该股单日最大涨幅纪录。

  当美国联邦贸易委员会在1979年裁定安利公司相符法时,其他的多级营销公司都采取措施,让它们看首来像安利,起码在外貌上像。一个走业从此荣华发展首来。

  然而,近些年来,随着消耗者维权人士抗议这一走业充斥着金字塔式计划,好几家市场领先者竭力与本走业撇清相关。特百惠于2006年退出了直销者协会(Direct Sellers Association)。雅芳于2014年退出。(两家公司均拒绝为本文授与采访。)

  康宝莱营养俱乐部的所有人埃德添·蒙塔尔班(Edgar Montalban)在纽约的皇后区准备代餐奶昔,摄于2013年6月。

  译者:穆淑

  他承认:“倘若吾评估在投资的这段时间里的收入,吾会说,收入相等矮。倘若吾们预先清新会是云云,能够吾们不会云云投资。”

  但他外示,并不懊丧。“吾公开说过,倘若吾们成功地让这家公司关门,那将是吾们做过的最大的慈善事业之一。吾会对你说,这是吾参与过的最主要的事情。清新吗?就是云云。”

  阿克曼说:“市场操纵的说法十足是荒谬的。”他滚滚不绝地倒出了一直串的理由:他根本不清新,这封信件会什么时候传出去或者是否被公布;他只是买了一个看跌交易,那是由于他正在从卖空股票变化为买入看跌期权;倘若他不这么变化,他在纸面上赚的钱会更多;看空期权是永远的,因此买下这类相符约并不能够让你在一次事件当中获利;末了,他从未实走过任何股权,让赚的钱落袋为安。(2014年3月,康宝莱向美国证券交易委员会投诉这些看空期权交易,但是未能产生影响。)

  同时,阿克曼还在竭力抵消康宝莱在2013年1月所做的指斥的影响。他认为,康宝莱意图表明消耗者需求的调查周围太幼,不足权威。既然康宝莱的规则规定,出售人员必须保留零售的纸质纪录单据用于审计,阿克曼请求公司把55万名出售人员的纪录单据收上来,并且公之于多。他甚至挑出由潘兴广场支付费用。

  阿克曼针对康宝莱的战役已进走了三年之久。这一走动跨越了投资战略,又一次成为一场庞大的、表明本身的傲岸征途。在眼下,人们能够要问:他是在竭力将投资者的收入最大化?是在珍惜挤成一团、期待解放的大多?照样想保住面子?

  在首次演示之后,阿克曼又做了三次。但是在市场看来,这一系列行为基本不首作用,甚至让情况变得更添糟糕。

  4月,一家银走财团拉长了公司的循环信贷工具的有效期限,尽管阿克曼展望,公司不会获得展期。(“吾认为,吾十足正确。”阿克曼说。银走请求公司必须偿付债务,只将贷款拉长了一年,附添了更多的繁苛条件。“银走抽身了……而且能够是以最坏的手段。”)

  公司取得了值得称道的成功。它的主打产品是一栽用别离大豆蛋白制成的代餐奶昔粉,称为“1号配方”(Formula 1),占到其出售额的30%。能够许多《财富》杂志的读者异国听说过这栽东西,但是它的出售额比其最大的三家竞争对手——安素(Ensure)、家乐氏(Kellogg‘s)和SlimFast—的同类产品的总和还要多。康宝莱生产25栽口味的奶昔,在美国用的是椰林飘香朗姆酒,在巴西市场用了一栽花生糖,在中国则用了罗宋汤。公司还营销矮糖、无麸质、非转基因的奶昔。

  “原形上,吾们的添长有92%来自于成熟市场。”德斯·沃尔什说。他拿出了统计数据:来自于新市场的添长不到4%,与潘兴广场公司描述的情况凑巧相背。

  沃尔什还指出了康宝莱存在切实顾客的末了一个原形:答招人员启用公司回购政策的比率很矮。一向以来,康宝莱会回购90%的一年未开封的产品。这一比例是走业标准。2012年5月,在阿克曼发首袭击的7个月之前,它将回购率升迁到了100%。(2013年,公司还要最先返还货运成本。康宝莱的回购政策现在在多级营销走业里能够是最慷慨的。)

  第二个题目能够更为壮大:要是阿克曼错了会怎么样?某人的屠龙刀成了他人的保安。据美国证券交易委员会的文件,到现在为止,对了答对阿克曼的抨击,康宝莱已经不得不花失踪了将近9,000万美元,它的高管、员工和出售人员一向饱受臭名化,甚至已经信用扫地。激进投资者的投资已经饱受争议,但是阿克曼把它带入了一个新周围。不管出于什么样的善心,让一位以谋利为现在标亿万富翁兼职当监管人员,到处发威,能是一项健康的公共政策吗?

  康宝莱拒绝了这项乞求(德斯·沃尔什对吾说:“这不实际,不实用,也表明不了题目。”),但是再一次进走了更为普及的调查和分析。2013年5月,尼尔森公司(Nielsen)做了一次有10,525人参添的无私见隐秘调查。终局是在以前三个月,将近800万名消耗者购买了康宝莱的产品,其中87%是在营销网络之外。6月,美国联邦贸易委员会的前经济学家沃尔特·范代尔(Walter Vandaele)对1,349位出售人员进走了调查,结论是“在出售人员购买的产品当中,推想有97%属于面向终端消耗的零售走为。”

  阿克曼展望,根据康宝莱的糟糕状况,银走将拒绝续发公司在2016年年头到期的11.5亿美元循环信贷额度。

  在《纽约时报》的文章曝光了阿克曼走动的周围和结构手段之后,康宝莱想招募一位疏导策略师,领导一项连贯的答对策略。在8月,公司聘用了美国副总统乔·拜登(Joe Biden)的前任幕僚次长艾伦·霍夫曼(Alan Hoffman),担任全球企业事务部分的实走副总裁。霍夫曼曾经与拜登的另外一位高级别幕僚特雷尔·麦克斯威尼(Terrell McSweeney)亲炎共事,后者现在担任美国联邦贸易委员会的别名委员。后来,康宝莱又在10月聘用了美国联邦贸易委员会的前委员帕梅拉·琼斯·哈伯(Pamela Jones Harbour),负责有550名员工的相符规部分。对公司来说,每次聘用都代外着一张信任票,就像在2013年岁暮,两位特出的拉美裔人士进入公司的董事会那样:一位是曾经担任军医总监的理查德·卡尔莫纳(Richard Carmona),另外一位是美国国务院负责人权事务的前副国务卿玛丽亚·奥特罗(Maria Otero)。[ 2015年4月,美国空军的前审计官迈克尔·蒙特隆戈(Michael Montelongo)也进入了公司的董事会。]

  第三次演示会是在2014年4月,声称康宝莱在中国的经营手段违反了中国不准多级营销的法律。这场演示会极为乏味没趣,许多人觉得它和搞金字塔式计划的控告异国直接相关。他们为了这次演示会“一点点跑了题”,一位大投资者对吾评论说:“这是你能够在这个走业里碰上的最差劲的一次活动。”

  阿克曼敦促普华永道(PricewaterhouseCoopers)不要在康宝莱的财务报告上签字。他还给美国联邦贸易委员会、美国证券交易委员会(SEC)、添拿大竞争主管当局以及美国联邦检察官做过演示会。

  末了一次演示会在2014年7月召开,克里斯蒂娜·理查德做了关于营养俱乐部的演示。这时候,她已经脱离了Indago公司,成立了本身的机构,阿克曼是她唯一的客户。她说,她去了好几个国家,参不悦目了240多家营养俱乐部,得出的结论是,始末由公司声援、出售人员主导的侵占性培训计划,一些活泼的侨民被骗进了受到契收敛缚的拘束之中。这些侨民清淡异国登记在案。有人控诉,受训者被诱惑为现在的营养俱乐部创造子虚业务,拉好友和家人现身,掏钱购买公司的奶昔产品。

  听命市值计算,康宝莱是最大的多级营销公司,听命生意业务收入计,则排在第二位,仅次于雅芳。公司在去年实现了50亿美元的生意业务收入,离进入今年的《财富》美国500强排走榜并不远。若不是由于它的成立地点是在开曼群岛(Cayman Islands)而异国资格参评,它能够在美国公司中排到第522位。

  阿克曼反唇相讥,宣称伊坎“是一个不忠实的家伙,异国诚信,喜欢陵暴幼民”。

  阿克曼惊人地好斗。在高中时,他曾经跟父亲打赌2,000美元,他能在SAT口语考试中拿到800分。他的父亲明智地在考试之前不再收敛他,终局他拿到了780分。还有在2012年举走的汉普顿(Hampton)自走车赛事。据威廉·科汉(William Cohan)在《名利场》杂志(Vanity Fair)上的讲述,阿克曼和几位对冲基金经理与真实的自走车活动员一首,做了一次长达26英里(约41.84千米)的娱乐之旅。尽管匮乏训练,阿克曼却以不走赓续的速度一马当先,终局导致脱水。剧烈的抽筋让他几乎无法蹬车,被人扶着回来。一位骑走者对科汉说:“他的精神开出了一张他的身体无法兑现的支票。”

  人们也因此要问,超级自夸、拿声誉冒险、赌上亿万美元的对冲基金经理是不是最好的监管人员。还有一个题目:他们能不及仅仅凭着暗地密谋,就敢宣判上市公司的物化刑。

  4月,有报道称,康宝莱同时受到了美国司法部(U.S. Department of Justice)和伊利诺伊州的总检察长的调查,公司股票赓续暴跌。对于做多的投资,这些都是坏消休,到了11月,消休面进一步凶化,康宝莱宣布了它的第三季度业绩。在经过了赓续19个好季度之后,公司异国实现结余和销量预期。股票在接下来的两天之内下跌了将近30%,跌到了39.78美元。

  当天下昼两点旁边,CNBC电视台的主办人凯特·凯利(Kate Kelly)曝出信休:亿万富翁比尔·阿克曼的对冲基金持有康宝莱公司的大量卖空头寸。(现在吾们清新,其价值大约为10亿美元。)凯利又说,阿克曼认为该公司在搞金字塔式骗局,将在第二天公布细目。消休一出,康宝莱的股票在6秒之内下跌了10%,触发了熔断机制,交易停歇。

  对于“金字塔式计划”,异国联邦法规添以定义。多年来,多级营销的指斥者恳请美国联邦贸易委员会制定清晰的规则,但是徒劳无功。这类计划清淡被美国联邦贸易委员会以“不公平或欺骗性的走为或实践”的罪名首诉。倘若一家多级营销公司或其出售人员只是做了一些误导性的声明,美国联邦贸易委员会能够只是对其进走罚款,公司照样能够赓续存活。但是,倘若委员会发现,某家多级营销公司属于金字塔式计划(在内心上被认为是欺骗走为),它就必须关门。

  此外,阿克曼的外演甚至让他的一些对手反感。他的夸张和造作水平让一些人觉得,他是“妒忌艾因霍恩”,想超越这位行家。

  他说,他的不悦目点照样得到了另外一项调查的声援。该调查的结论是,73%的出售人员添盟康宝莱的“主要”现在标是为了购买打折的产品,其中有44%的人说,他们添入“仅仅”是为了这个现在标。

  从阿克曼位于曼哈顿中城办公室里,能够看到纽约中间公园的全景。东边有一座居民楼,他不久前花了9,250万美元,买下了该楼的顶层复式公寓。

  阿克曼现年49岁,是一位智慧、自夸、晓畅媒体的激进投资者。他的潘兴广场基金(Pershing Square)自从2004年成立以来,平均净收入达到了21%,现在管理的资产有将近190亿美元。

  倘若产品异国被消耗,而是堆在了出售人员的车库里,那就意味着这些产品异国切实需求。出售人员购买它们,只是为了从薪酬计划当中获好。这家公司就是搞金字塔式计划。金字塔式计划的共同特征是“库存堆积”。新的出售人员被迫购买的产品数目超过了他们转售和消耗的能力。

  2013年属于康宝莱。以前7月,乔治·索罗斯(George Soros)的基金公布其持有大量的康宝莱的股份,是三只持仓量最大的基金之一。尽管阿克曼能够将伊坎的介入贬为幼我恩仇,可是索罗斯基金管理公司(Soros Fund Management)却以厉谨的钻研而著称,它不悦目察了数个月之后才脱手。

  受害者在那里?那也是消耗者珍惜机构问阿克曼的题目。

  有些消耗者维权人士凶猛地自夸,所有的多级营销(又称网络式营销)都答该是作凶走为。但原形并非如此。1979年,美国联邦贸易委员会(Federal Trade Commission)声援了家用品营销公司安利(Amway)的商业模式。自那以后,只要实走了用于保证可赓续性的某些预防措施,多级营销就被认为是相符法的。现在,在多级营销公司里,就有一些人们天天都能够见到的品牌,比如雅芳(Avon,在本年度的《财富》美国500强排走榜上列第322位)、特百惠(Tupperware)、优莎娜(Usana)、如新(Nu Skin)、Primerica和Pampered Chef。其中,Pampered Chef照样沃伦·巴菲特(Warren Buffett)的伯克希尔—哈撒韦(Berkshire Hathaway)的一家子公司。

  阿克曼拒绝授与这类指斥。他说:“始末曝光康宝莱的诈骗走径和轻举妄动,吾们将使消耗者、异日的出售人员以及亏失踪辛勤赚来的钱的投资者得到更好的珍惜。吾们对于吾们在康宝莱公司身上所做的事心理到极其傲岸。”

  轧空是一栽反馈循环形象。当对股票的需求过多,股价被举高,迫使做空者回补头寸,买入股票,反过来进一步推动股票上涨。这就叫轧空。

  本文讲述的是,亿万富翁、激进投资者比尔·阿克曼(Bill Ackman)为扳倒康宝莱所做的史诗般的竭力。阿克曼之前就曾有过赫赫战绩。自从2002年首,他就最先大周围公开做空AAA级债券保险公司MBIA。当时,华尔街正向世界各国倾销数不清的金融产品,MBIA撑持着这些产品的风险评级。阿克曼大胆展望,MBIA操纵杠杆过高,到了不幸性的地步,注定要歇业。此后五年,他执著地坚持这个论调,受尽他人的取乐,也忍受着庞大的做空成本,在MBIA的推动下,纽约州的总检察长甚至调查他是否存在操纵股票的走为,所幸后来他被宣布无罪。直到2007年,他尝到了预言变成实际的利好。金融危急来袭,MBIA歇业,阿克曼的基金赚到了10亿多美元。

  约翰逊留着一头黑色短发,长着一双尖耳朵。由于喜欢好滑雪,他上了位于甘尼森(Gunnison)的科罗拉多西部州立大学(Western State Colorado University),在克雷斯特布特(Crested Butte,滑雪胜地——译注)附近。后来,他在一直串的风险企业里做事。这些企业有的是向滑雪者倾销磁带播放器,有的从事飞走的冲洗和拖运,有的做激光外演。1986年,他被招来管理迪士尼公司家庭录影带部分的海外业务。业务发展快捷,他一起高升,成为了整个公司的国际业务部分的主管。

  来源:财富中文网

  多级营销的危急在于,这类企业的存在理由能够不再是出售产品,而是招人。招人能够终极转化为一场几乎不添任何遮盖的金钱迁移游玩,这与20世纪30年代的连锁信骗局异国区别,是典型的金字塔式计划。早期的参与者就像劫匪那样赢利,但是听命数学规律,后来者注定要战败。

  阿克曼对吾说:“据吾所知,演示会什么题目也异国。吾们从未收到过任何的传票,美国司法部异国对找吾们任何人谈任何题目外示出有趣。”

 

  倘若说阿克曼是不走作梗的力量,康宝莱的首席实走官迈克尔·约翰逊则是不走移动的现在标。他曾经担任过华特迪士尼公司(Walt Disney Co.)国际部分的主管,2003年首掌管康宝莱。他形容本身是一台“柴油机”,一位狂炎的营养品喜欢好者和耐力活动员,频繁骑车30英里(约48.28千米)去上班。今年7月,现年61岁的约翰逊第三次完善了跨阿尔卑斯山巡回赛(Tour TransAlp)。这是一项极其著名和激烈的、为期七天、全程550英里(约885.14千米)的分阶段自走车赛事,穿越阿尔卑斯山(the Alps),相等考验体力。活动员在走进中上升的总高度超过了60,000英尺(约18,288米)。他绝不是一位前功尽弃的人。

  倘若出售人员每招募别名新秀签约,多级营销公司便向其支付150美元,那么该公司就很有能够在搞金字塔式计划。很稀奇多级营销公司会傻到这么做。相背,它们奖励出售人员,清淡根据他订购的产品和他招募的头三级出售人员(即他招的人,他招的人所招的下优等人员,以及下优等人员赓续招的人)订购的产品。康宝莱就是这么做的。(出售人员招的人以及下面级别招的所有人统称为下线。)

  后来,公司还招聘了在阿克曼发动抨击之前的7个月时,还在担任美国联邦贸易委员会经济学部主管的约瑟夫·法雷尔(Joseph Farrell)分析出售人员的采购规律。在一份67页的报告当中(这份报告之前从未被报道过),他发现公司存在“真实的消耗者需求”,并且“异国清晰倚赖于不走赓续的添长手段”。集体上看,采购规律声援出售人员在面向消耗者出售,而不是为了实现升级的现在标。

今天吾们将回顾一篇旧闻,讲述亿万富翁、激进投资者比尔·阿克曼(Bill Ackman)为扳倒美国直销公司康宝莱做出了史诗般的竭力,以及他遭遇意料不到波折的故事。

  在阿克曼做演示会之时,康宝莱已经是华尔街眼中的著名企业。公司赓续12个季度创下了业绩纪录,股价在以前两年翻了两番。许多投资者在它的身上做了大量的功课,也就是“郑重调查”,得出了与阿克曼清晰分歧的结论。一位永远的大股东说:“它是切实的产品,协助抗击切实世界的难题——也就是全球性的肥肥。”这位股东还泄漏,他起码和150位熟识康宝莱的人交谈过。

  “吾期待你在听吾说,迈克尔”

  对于这件事情,最为精简的总结,也许来自于管理着Bronte Capital的对冲基金经理约翰·汉普顿(John Hempton),他的总扎实际上是预言:“这将是对冲基金走业的斯大林格勒。有些人会亏损庞大。胜利者也会大出血,让‘胜利’一词听首来毫偶然义。”

  《纽约时报》的文章能够让人们对于阿克曼的所作所为的看法产生赓续的影响,让人们着重到激进投资者的卖空走为能够太甚了。但是它对市场的影响很短暂。这是由于,在文章发外三天之后,康宝莱吐露,美国联邦贸易委员会已经就公司是否在搞金字塔式计划正式睁开调查。公司的股票答声暴跌17%,当天收盘时的跌幅达7.4%,为60.57美元。

  还有一些交易人员认为,做空任何多级营销公司都是傻事,由于它们拥有高额现金流,而且美国联邦贸易委员会永远以来也容忍了它们。在圣诞节前夜,即在阿克曼的演示会过了四天之后,Bronte Capital的汉普顿买下了康宝莱的看多头寸。他在博客上注释说:“对于在比尔·阿克曼的演示会上挑到的所有事情,吾都信任无疑,除了结论。”(在一次采访当中,汉普顿说,他现在分歧意阿克曼的演示会,认为康宝莱的高管“相等道德”。)

  原文2015年9月9日发外于Fortune.com

  在袭击康宝莱的过程当中,阿克曼隐微异国意料到该公司的持久力,也异国意料到一批对冲基金站在了他的赌注的不和。这场战斗已经造成了亏损。

  到了2013年1月,康宝莱的高管们来到位于纽约的四季酒店(Four Seasons Hotel),做了两个半幼时的指斥演示会。

  金字塔式计划的最好定义出现在1975年的一个案例当中。当时,美国联邦贸易委员会叫停了一家名叫“Koscot Interplanetary”的化妆品营销公司。金字塔式计划的关键特征是:向出售人员挑供奖励。“始末招募其他人参与出售计划……招募走为与向终端用户出售产品异国相关”。

  异国经过审计的数据,康宝莱就无法借入资金,进一步回购的计划也不得不置之度外。

  阿克曼说:“吾感到惊讶。普华永道让本身处于云云的境地:一旦出事,他们会大出血的。”

  阿克曼当然认为,他是一位善心人,正在珍惜受到迈克尔·约翰逊之流压榨的人。他告诉吾:“对吾们来说,这家公司正在搞欺骗,清晰无疑。他们在忽悠穷人把钱投在假造的商机上。这是作凶的。”

  他认为,康宝莱公司在海外的添长—当时已经进入了88个国家—也进一步外明,这个金字塔式计划在疯狂地、呈指数形态膨胀,正在走向崩溃。阿克曼注释说,公司在这些国家真实倾销的,不是1号配方,而是一栽假造的商机。

  切实异国人由于云云的招募而拿到钱。不过,倘若异国云云的招募,也切实不会有出售人员能够拿到多级营销公司的高级别的薪酬。在康宝莱也是如此。

  原形是,尽管康宝莱不情愿承认,阿克曼的走动已经倒逼它做了许多积极的转折:它终于不准了引导性营销;它改善了回购政策,在这方面做到了走业最好; 它强化了吐露和免责声明;它还对本身的营养俱乐部培训计划承担了更多的义务。在阿克曼的压力下,美国联邦贸易委员会很能够会命令公司采取更多的珍惜消耗者的措施。

  与此同时,康宝莱的另外一个大买家就是它本身。公司一向在回购股票,这是它的政策。在2013年1月和2月,它回购了价值1.6亿美元的股票,并且最先融资,再购买超过10亿美元的股票。

  2013年9月,康宝莱的股票涨到了70美元区间。为了控制本身基金的敞口,阿克曼最先重新配置头寸,将40%由卖空股票转为买入看跌期权。这让他得以保持做空的态势,但是降矮基金在股票赓续上涨时面临的风险。

  阿克曼的形象令人生畏,他身高6英尺3英寸(约1.905米),身材精瘦健康,长着一头大麻色的头发。在哈佛学院(Harvard College)和哈佛商学院(Harvard Business School),他都是划艇队的成员,而且他的网球也打得极好。他发言很快,就像打机关枪的速度,还频繁带着撕心裂肺的犀利感。

  然后,他放了一段正途制作的关于康宝莱的吓人录像。一位名叫多兰·安德里(Doran Andry)的“董事长俱乐部”级别的康宝莱出售人员正在展现他在贝弗利山的豪宅。安德里在录像里说,当他最先添入康宝莱时,他“每周只做事两到三个幼时”,可是在经过“第一个日历年”之后,他的“收入达到了35万美元。在吾的第二年,吾年届30……收入达到了110万美元”。

  阿克曼尖刻地评论说:“这是一个谁都异国听过说的、价值20亿美元的品牌。”

  原形上,美国联邦贸易委员会和美国证券交易委员会已经启动了对于康宝莱的调查。康宝莱公司承认,曼哈顿的联邦检察官也质询过公司或其营销人员。但是据《华尔街日报》(Wall Street Journal)泄漏,联邦检察官也审阅过阿克曼的一些业务承包者,晓畅是否存在操纵市场的走为。

  亿万富豪与美国直销公司的三年生物化战

  “法拉利、宾利之类的车”

  在2003年,他从这个职位上跳槽,成为康宝莱公司的首席实走官。他承认,这个行为让许多人摸不着头脑。

  1990年,《财富》杂志高级撰稿人布赖恩·伯勒(Bryan Burrough)和约翰·黑利亚尔(John Helyar)出版了《门口的强横人》(Barbarians at the Gate: The Fall of RJR Nabisco),生动描绘出华尔街资本市场的血雨腥风。时至今日,云云的纷争照样此首彼伏。

  伊坎接着说:“吾上过位于皇后区(Queens)的一所很厉格的私塾。有些犹太幼男孩在那里频繁挨打。他就像是这些犹太幼男孩里的一员,哭喊着整个世界都在陵暴他。”伊坎赓续说,他曾经和阿克曼吃过一次饭。饭后,他说:“吾不及确定,他是吾这辈子里遇到过的最子虚的人照样最傲岸的人。”

  康宝莱在今年8月5日发布的第三季度的数字照样时兴,在三天之内将股价推高了24%,达60.77美元。在经过了大盘的回调期之后,股票为55美元旁边。

  尽管个性有助于注释阿克曼发动针对康宝莱走动的缘首,但谁是赢家,还要由法律说了算。眼下的形势,用一句话来说,就是仍不清明。

  他说,他对阿克曼的走动感到愤慨。吾采访了约翰逊四次,他在其中一次问吾:“你会怎么样?倘若你辛辛勤苦,年复一年,打造让你拥有坚定信心的事业,这时候来了一幼我,带着内情参半的信休和让人厌倦的看法,不光做空你的股票,还想彻底毁失踪吾,毁失踪公司。这给吾的感觉就像是:真的?他以为本身是谁?”

  分销渠道……照样骗局?

  作者:Roger Parloff

  一位对冲基金投资人说,像卡尔·伊坎(Carl Icahn)、纳尔逊·佩尔茨(Nelson Peltz)等传统的激进投资者买下公司的股份,然后“致力于解决公司的题目”。相比之下,阿克曼试图休灭一家公司。这位投资者说:“吾这辈子从未听说过做空的激进走为。对于一位叫比尔·阿克曼的人能够要让某些公司歇业,吾们能够忍受吗?”

  不过,尽管康宝莱很大,但是位于纽约的那位激进投资者的来头更大。这使他有底气发动一场争夺结余的新圣战。倘若成功,他将搏斗他眼中的这条凶龙,同时为他的投资人赚取超过10亿美元的收入。

  61 岁的约翰会在马里布的家附近训练,不久前他完善了第三次跨阿尔卑斯山巡回赛。这是一项为期七天、全程550 英里、横跨阿尔卑斯山的赛事。

  对于康宝莱来说,2014年最好的消休是《纽约时报》(New York Times)在3月10日刊登了一篇4,400字的文章,列举了阿克曼的外包人和分包人造了挖出受害者所做的一些偷偷摸摸的高明走径。例如,康涅狄格州的总检察长乔治·杰普森(George Jepsen)收到了不少看上去像是批量制作的消耗者投诉信,据《华尔街日报》随后的一篇文章称,统统有26封。但是杰普森对两家纸媒说,他无法证实任何控告。当《纽约时报》追查到了投诉信的签名者时,一些人称不记得写过这些信件。阿克曼付酬的一位政治顾问与拉美裔和非洲裔社区的领袖见过面,商议康宝莱的危害,却异国说出本身与阿克曼的相关。另外一位顾问本身给美国联邦贸易委员会写了一封投诉信,同样异国表明与阿克曼的相关。

  怎么会云云?他的答案当然是,康宝莱的产品出售只是公司的薪酬计划玩的一栽把戏,都是围绕着招人进走的。一次,时任阿克曼的首席分析师的沙恩·丁南(Shane Dinneen)问道:“吾们能够确定存在任何零售客户吗?”

  (以下是全案时间轴记录)

  阿克曼自夸,异国受害者拿首诉讼,是由于他们感到尴尬,有负罪感。(由于把其他人招进了这个骗局。)倘若他们是异国登记过的侨民,他们会勇敢前去相关部分,不管是出于什么现在标。

  这个让有些人死心的终局又突显出了谁人一再被挑及的题目:受害者在那里?尽管阿克曼给出了许多被无良出售人员搞得不名一钱的幼我,但是从统计情况来看,他的证据不太有说服力。[此案有18人不屈判决,正在上诉。他们当中有16人是由一位来自于伊利诺伊州沃基根(Waukegan)的激进投资者挑供的。这位投资者正在协助阿克曼寻觅受害者。]

  这一致让人回想首阿克曼那间会议室角落里的谁人姿态迷人的轰炸机弹射座椅。在眼下这个阶段,什么能让他按下弹射按钮?

  马基的属下是否挑示过阿克曼,他即将写信?对此,这位参议员的信休秘书拒绝发外评论。值得着重的是,在这封信传出来之后,马基对《波士顿环球报》(Boston Globe)说,他在签发这封信件时,甚至不清新阿克曼正在做空康宝莱。

  到了下周一,也就是圣诞节前夜,康宝莱的股票已经从凯利报道前的41.57美元跌至24.24美元新矮,跌幅达42%。公司的市值被砍失踪了将近20亿美元。

  这两位大佬的斗嘴隐微让交易员们看呆了。CNBC根据汤森路透(Thomson Reuters)的数据分析发现,当时三大交易所的交易量降低了将近23%。

  吾向阿克曼问及此事,他回答说:“调查是出了名地不走靠。”他照样坚持,除非看到出售人员的切实出售纪录,否则异国其他能够替代的手段。

随着权健事件的爆发,公多除了质疑其夸张的产品宣传之外,围绕权健集团的另一大争议是其营销模式,“洗脑般”的营销话术和宣传手段,让人不禁质疑这到底是直销照样传销?

义务编辑:刘万里 SF014

  第二次演示会是在2013年11月开的,四位受害人授与了采访。但他们都称,本身是一次引导性营销业务的受害者。沃尔什说,在2012年,公司只做过两次引导性营销活动,产生的生意业务收入不到公司总营收的1%。原形上,受害者们都说,他们是被一个结构害的,该结构早在阿克曼发首走动的前两周就已经被康宝莱关停了。(不过,经营这个结构的出售人员,也是10年前“致富新门道”的领导人。人们起码能够认为,康宝莱异国一向看紧他。)终极在2013年6月,康宝莱不准了所有的引导性营销活动。

  尽管阿克曼的演示会颇费心机,但是照样有一些华尔街的不悦目察家外示疑心。

  阿克曼发首了凶猛反击,对《纽约邮报》(New York Post)的记者米休尔·塞拉里耶(Michelle Celarier)说,他感到“特意死心”,索罗斯在“从矮收入的拉丁裔美国人身上捞钱”,他已经写信给美国证券交易委员会,控告索罗斯的基金经理在一次推介会上与其他人串通搞诡计的欠妥走径。不过,他的控告看来异国下文。

  对于美国社会来说,阿克曼的袭击挑出了两个主要题目。一个题目是:他的康宝莱是金字塔式骗局的说法是否正确?这个题目很主要,倘若他说的是对的,那么在这个现在生意业务收入达345亿美元、拥有1,800万营销人员的多级营销走业里,就异国几家公司不是金字塔式骗局。就现在情况来看,吾们过不了多久就会得到这第一个题目的答案,由于在阿克曼的施压下,美国联邦贸易委员会于2014年3月就这个题目开展了正式调查。现在已经过了20多个月了。

  由于伊坎赓续买进,轧空的风险变得越来越急迫。现在,他持有公司18.4%的股票,还终极谈下了对公司13个董事席位当中的5个的控制权。

  倚仗着无穷的资源和无边的自夸,阿克曼发誓要损坏这家公司。在他于安盛公平中间做演示会之后的近三年里,他一向在用当局部分都不曾用过的词汇痛斥康宝莱。在一次公开的演示会中,他说“康宝莱是有史以来最大的骗局之一”;他对福克斯电视台(Fox)说,康宝莱的首席实走官迈克尔·约翰逊(Michael Johnson)“正在管理一家作凶的企业”;他对CNBC说,康宝莱的高管“有能够进监狱”。

  公司的指斥者正本展望,补偿金在7亿到10亿美元之间,但是现在,公司只必要消耗1,750万美元就能够摆平了,其中有500万美元是奖给律师的。尽管相关官司的消休报告了93%的首诉者本人,但是只有0.5%的人挑出了索赔,即便听命集体诉讼的标准,这一比例也少得可怜。

  尽管法官和经济学家挑出了其他的定义,但是大无数人只归结到一点:公司的产品越名副其实,消耗者对它的需求也就越名副其实,公司在搞金字塔式计划的能够性也就越矮。倘若存在金字塔式计划,产品就和高明的假装相差无几,其内心就是精心制作的连锁信。

  康宝莱邀请了普华永道,并且宣称准备到岁暮,重新让财务报外获得允诺。

  说到现在与阿克曼的相关,伊坎强调说:“吾跟他已经亲善了。吾们现在很友谊。但他陷在这件事情上了,他想把这件事情搞成一场圣战。”

  沃尔什坚称,寻求商机的人能够实切确实地赚到钱,尽管这必要特意辛勤的竭力。他说,在金字塔式计划当中,只有早期添入的人才能够发财,康宝莱与之分歧,当时它已经存在了33年,每年都在制造出新的“总裁团队”,人数也呈赓续上升的趋势。根据他挑供的数字,2102年,在美国的“总裁团队”已经有46人,而在2005年,只有18人。

  但是阿克曼抨击康宝莱,并非由于它卖奶昔。他的走动源于它是一家多级营销公司(MLM)。多级营销公司始末自力的承包人出售其产品。承包人不光从出售公司的产品中收入,还能够始末招募其他出售人员来获利。倘若这些被招募的出售人员又被说服去招募更多的出售人员,那么承包人还能够赓续从中获利。以此类推,形成了一个金字塔式的结构。

  “他想把这件事情搞成一场圣战”

  阿克曼抨击康宝莱的成败能够取决于约翰逊如何让人钦佩地做出了这一变化。公司面临的难得是:阿克曼对约翰逊的控告在以前能够成立。不过,约翰逊在上任后的12年里,也对康宝莱做了主要转折。因此,题目在于,阿克曼如此执著地追击的谁人猎物是否照样存在。

  随后,命运给了阿克曼一个奇怪的喘休机会。2013年4月,美国联邦调查局(FBI)拍下了毕马威(KPMG)的相符伙人斯科特·伦敦(Scott London)在圣费尔南多山谷(San Fernando Valley)的一家星巴克(Starbucks)咖啡店里从一位高尔夫球童的手中收受满满一信封的现金的照片。伦敦很快由于内情交易被捕:多年来,他一向在向好友泄漏客户即将发布的年报数据。(伦敦认罪,于2014年4月被判刑14个月。)

  阿克曼估算,要让本身的赌注不折本,股票必须跌到30美元出头的位置。他承认,为了维持头寸,他每年要支付大约1亿美元。他的基金在8月报告,康宝莱的做空头寸在今年上半年给潘兴广场公司制造了3.7%的折本。

  让分析更添复杂的是包括康宝莱在内的几乎所有多级营销公司的另外一个惊人特点:传统企业根据出售额来支支付售人员的报酬,可多级营销公司却是根据出售人员的购买额(和他们的下线的购买额)来给他们钱的。固然说出售人员购买的产品有期待终极卖到消耗者的手里或者是被出售人员本身操纵,但是你很难确定它们会被消耗。

  到了2014年岁暮,康宝莱公司迎来了一个壮大的利好。12月,洛杉矶的一位联邦法官允诺了一首针对公司的集体诉讼的休争。原告方是自从2009年以来为公司做事的、在美国的通盘150万名出售人员。

  在吾们交谈时,阿克曼犹如已经做好准备,美国联邦贸易委员会有能够认为康宝莱是纯净的,异国在搞引首这一直串纷争的金字塔式计划。尽管如此,他从未袒展现任何要退出的黑示。

  康宝莱再次被疑心存在市场操纵走为。公司的顾问称,在马基发布公告之前的7个交易日,展现了四个“超大周围”的看空期权交易。这些交易涉及650万股票,买方消耗了6,300万美元,至1月24日股市收盘时,增补的价值达到了2,200美元。

  在授与《财富》杂志的采访时,伊坎说:“那是一派胡言。吾认为这只股票特意矮估。吾现在照样这么认为。所有的其他说法都是毫无根据和荒唐可乐的。”

  2014年年头,争斗的天平最先向阿克曼这儿倾斜。最先,在1月23日,消耗者的永远维权人士、参议员喜欢德华·马基(Edward Markey)给美国联邦贸易委员会和美国证券交易委员会写去一封长信,敦促它们调查康宝莱。公司的股票遭受重挫,下跌至66美元旁边,跌幅达10%。阿克曼曾经在前一年的10月会见过马基的属下。马基也是他和属下与之交谈过的15位国会议员之一。

  阿克曼指出,康宝莱公司本身吐露的数字表现,原形上,88%的出售人员在2011年异国从公司那里拿到一分钱。

  不管怎样,人们很快就清晰地看到,其他能干的投资人要么大量买进康宝莱的股票,要么赓续持有他们在阿克曼发动袭击时所买进的股票。9月,罗森—普瑞纳公司(Ralston Purina)的前首席实走官比尔·斯蒂里茨(Bill Stiritz)大量买进康宝莱(他至今照样有7%的公司股票)。富达(Fidelity)和前卫(Vanguard)赓续持有手中的巨额股份(现在别离为13.8%和4.6%)。Capital Research大幅升迁了已有的仓位(占比挨近17%)。

  这位投资者还说,他不清新已经为走动消耗了5,000万美元的阿克曼为什么不本身做一项调查。

  四个 “超大周围” 的看空期权

  康宝莱将业绩欠安归因于外汇震动和一些出售人员新规则的短期影响。阿克曼表彰道,这一消休外明,康宝莱已经透支了成熟市场,控制欺骗走为不力,令其经生意业务务的能力大受影响。

  “他以为本身是谁?”

  沃尔什承认,阿克曼所说的在2001年有88%的康宝莱的出售人员异国从公司那里拿到一分钱佣金是对的。因为正如公司一向说的,大片面的出售人员—即从1级到4级—添盟网络主要是为了以扣头价格购买产品,他们并不期看赢利。尽管有些人切实从零售当中赚到了钱,但是这些收入并未包含在康宝莱吐露的总平均薪酬数字当中,由于这些钱不是由康宝莱支付的。


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